爱策略【券商聚焦】东方证券守护颐海国际(01579)“买入”评级指2026年有望规复较快增长

高盛预测，小米智能手机平均售价在2026及2027年将分别同比增长6%和4%。该行指出，在内存成本上升的背景下，提升手机平均售价已成为小米2026年的首要营运重点。在电动车业务方面，高盛预计2026年交付量约为67万辆，高于公司原先55万辆的指引，主要由SU7改款车型、加强营销的YU7及即将推出的第三款SUV车型所带动。尽管行业整体背景温和，但小米通过更高端车型提升平均售价的策略，仍有望支持盈利结构改善。

金吾财讯 | 东方证券发布研报指，颐海国际(01579)2025年功绩呈现盈利改善并不绝高分成特征。阐述的中枢投资论点是，跟着公司计较优化及独创东说念主回首解决，相关方业务有望配置，2026年有望规复平安较快增长，利润在高超化解决和居品提价下开释更大弹性。

2025年，颐海国际驱散营收66.13亿元，同比增长1.12%；驱散归母净利润8.54亿元，同比增长15.49%。下半年功绩增长加快，营收同比增长2.01%，归母净利润同比增长26.29%。分业务看，登第复调收入同比增长16.4%至9.16亿元，配资网址增长主要由香辛料等居品启动。第三方业务增长成为亮点，国际渠说念营收达4.26亿元，同比大幅增长45.4%；第三方B端销售收入为3.00亿元，同比增长73.3%。暖锅底料收入同比增长1.2%至40.38亿元，浅易速食收入同比小幅下跌2.5%。

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盈利才智权臣改善，主要收货于提价与供应链效能优化。2025年公司毛利率为32.8%，同比进步1.5个百分点；归母净利率为12.9%，同比进步1.6个百分点。2025年下半年毛利率同比进步2.9个百分点，归母净利率同比进步2.8个百分点。

公司疼爱鼓励请教，分成率守护高位。2025年度拟派发末期股息每股0.5968港元，加上中期股息每股0.3107港元，全年所有分成约7.8亿元，分成率约92%。

基于对公司规复增长的预期，阐述上调了盈利揣测，揣测公司2025-2027年每股收益远离为0.82元、0.92元、1.03元。参考可比公司估值，按2026年每股收益给以20倍市盈率估值，给以看法价20.91港元，守护“买入”评级。

阐述同期辅导了破费需求波动、餐饮场景规复不足预期、新品实积恶果欠安及国际拓展受限等风险爱策略。