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2026年3月27日晚间，国海证券发布了2025年年度讲明。这份年报呈现出一幅颇为矛盾的图景：一方面，公司归母净利润同比飙升79.57%；另一方面，第四季度单季净利润却断崖式下滑73.85%，投行业务收入占比已萎缩至2%。
凭证国海证券2025年年报，公司全年完结交易收入34.55亿元，同比增长7.22%；归母净利润7.69亿元，同比增长79.57%。
如果把功绩拆解到单季度，会发现一个令东谈主不安的波动。2025年第四季度，公司单季度主营收入8.38亿元，同比着落24.87%；单季度归母净利润仅6386.72万元，同比暴跌73.85%，环比暴跌80%以上。
这种剧烈的季度波动，既反应了券商利润对市集行情的敏锐性，也暴裸露公司利润结构的脆弱性。
从收入结构看，2025年国海证券的五伟业务板块呈现出显著的“一超多弱”模样。
久联优配公司2025年钞票科罚业求完结收入16.66亿元，占总营收的48.23%，近乎半壁山河。投资科罚业务收入7.19亿元，占比20.82%；销售往复与投资业务收入6.14亿元，占比17.76%；而企业金融管奇迹务（主若是投行业务）收入仅6，940.20万元，占比2%。
这是一个顶点的业务结构。投行业务收入占比仅2%，意味着在IPO、再融资、债券承销等领域，国海证券险些丧失了市集存在感。对比2021年投行业务3.56亿元的收入范围，上海股票配资2025年已萎缩至不及往常的五分之一。
钞票科罚业务是国海证券的传统上风领域。铁心讲明期末，公司共有证券交易部84家，其中广西区内45家，区域性高度集结。
更值得关爱的是自交易务。2025年，国海证券完结自营收入（按照“自交易务收入=投资净收益+公允价值变动净收益-对子营企业和配合企业的投资收益”的公式磋磨）6.66 亿元，同比大降33.03%，与市集发展趋势背离。
2025年A股市集举座回暖，A 股市集主要指数大批大幅高潮，上证指数、深证成指、创业板指分袂高潮18.41%、29.87%和49.57%，多个指数转换高 ；市集活跃度大幅回升，日均股基往复额达1.98万亿元，同比增长67%。证券行业呈现全面回暖态势，多项中枢筹算彰着改善。
据24家公布年报的上市券商信息，2025年自营收入整个1844.25亿元，同比增长32.16%。
也等于说，当同业皆在“大口吃肉”时，国海证券连“喝口汤”皆作念不到。
2025年4月，公司完成董事长更替，“新秀派”王海河接任董事长。新董事长具有风险科罚布景，曾在国开行、广西投资集团等机构任职。
这位风控树立的“新秀派”能否提示公司走出泥潭，要津在于两个课题：
第一，能否澈底整改合规内控体系。惟有实在把合规雄厚融入公司血液，材干幸免重蹈“胜通债”“金通灵”的覆辙。
第二，能否找到各别化的业务冲破口。在头部券商主导的市集模样下，中小券商必须走特质化谈路。
国海证券是否随机解围？工夫会给出谜底。
注：本文创作借助AI器具麇集整理市集数据和行业信息撰写成文。
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